八部门发文强化服务业金融支持 文旅康养存量资产明确纳入REITs盘活范围

9月28日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、商务部、文化和旅游部等八部门联合印发《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》，从提升金融机构支持服务业的专业能力、加大对生产性和生活性服务业金融支持、做强做优金融服务业等方面，提出19项务实工作举措。值得注意的是，文化和旅游部是本轮文件的联合印发方之一，住宿餐饮与文体旅游被明确列入生活性服务业的重点场景。

文件在支持方向上划出两条主线：生产性服务业聚焦科技服务、现代物流、软件和信息技术、节能环保、商务服务五大赛道；生活性服务业则围绕住宿餐饮、居民服务、养老托育、文体旅游等民生场景展开。落到具体条款，第十一条提出围绕餐饮、住宿、零售等服务业经营主体的流水、订单、房租等信息优化授信模式，提高资金使用与还款便利度；第十三条鼓励发展多样化、沉浸式文化和旅游业态，对文化和旅游基础设施建设、工业遗产活化利用等领域给予金融支持，并引导金融机构围绕品牌等无形资产创新服务模式，提升票根经济的金融服务质效。

对酒店与文旅资产投资端影响最直接的一条，出现在融资理念的转向。文件要求推动金融机构转变传统重资产重抵押的融资支持理念，着力解决轻资产企业融资难题，提升中小企业、个体工商户等服务业经营主体的金融服务触达率；在信贷端做好首贷、信用贷、中长期贷款支持，健全知识产权等质押融资机制并提升无形资产质押放贷能力，推广主动授信、随借随还贷款模式，构建覆盖全生命周期的风险评估和差异化定价体系。这意味着以管理输出、品牌授权为主体的轻资产酒店运营方，以及缺少抵押物的中小连锁与单体酒店业主，融资可得性有望得到实质改善。

存量资产的退出通道也在同一份文件中被明确。文件提出支持符合条件的服务业企业发行债券，支持其上市融资与并购重组，发展壮大长期资本、耐心资本，并明确要「用好资产证券化工具和基础设施领域、商业不动产投资信托基金（REITs）等工具，盘活现代物流、文旅康养等现金流稳定的服务业存量资产」。招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼解读认为，文件四大亮点分别是理念转向、信贷创新、渠道拓宽与体系覆盖，其中渠道拓宽部分首次明确运用REITs盘活现代物流、文旅康养等存量资产。

配套的支付条款同样与住宿业经营场景直接相关：文件要求围绕住宿餐饮、文体娱乐等生活性服务业场景持续推进支付便利化，并深化数字人民币智能合约在预付资金监管、消费券发放等方面的应用。行业背景方面，国家统计局数据显示，2025年我国服务业增加值突破80万亿元，占GDP比重达57.7%，连续11年占据国民经济半壁江山，服务业对国民经济增长的贡献率为61.4%。南开大学金融学教授田利辉认为，科技服务领域应优先突破，而养老托育、居民服务等因回收期长、信用数据薄、质押处置难，更适合长期培育。

把这份文件放到酒店与文旅投资测算的坐标上看，至少有三点需要在项目方案阶段就前置考虑。其一，存量资产能否进入证券化通道，决定性变量是现金流的稳定性与可预测性，而不是资产本身的硬件成色，涉及租约结构、收入分散度与产权清晰度，这部分应当在做可行性研究时同步设定并留出调整空间。其二，轻资产融资条件的改善，会重新影响业主方与运营方的合作结构设计，管理合同、品牌授权与租赁经营三种模式下的融资主体安排值得重新测算。其三，授信逻辑转向流水、订单与房租等经营数据之后，经营数据的真实性与一致性将直接作用于融资可得性与成本，PMS、渠道与收单三端数据的口径统一，会从管理议题变成财务议题。

信息来源：新华社（2026-09-28，记者吴雨、任军）、中国政府网政策库、证券时报/人民财讯、中国证券报、央视网财经。整理：联邦顾问。